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"上海金"走向国际市场,交易量单薄

时间:2014-11-24 13:11:28   作者:   来源:   阅读:392   评论:0
内容摘要:摘要:中国黄金交易国际版在上海自贸区上线以来,有望迎来第一批重量级的国际黄金大户,其中包括南非和俄罗斯的黄金矿商。要推动上海金价的国际化,国际版需要更多的海外参与者,以走出目前交易量仍较小的困境。作为中国开放金融系统的试验田,上海自贸区有望迎来第一批重量级的海外参与者。中国是世界...
摘要 : 中国黄金交易国际版在上海自贸区上线以来,有望迎来第一批重量级的国际黄金大户,其中包括南非和俄罗斯的黄金矿商。要推动上海金价的国际化,国际版需要更多的海外参与者,以走出目前交易量仍较小的困境。

作为中国开放金融系统的试验田,上海自贸区有望迎来第一批重量级的海外参与者。

中国是世界最大黄金进口国,和仅次于印度的世界第二大黄金消费国。但多年来,中国的黄金行家们一直在抱怨,中国在金价上只能跟从伦敦和纽约市场。9月18日,上海黄金交易所在上海自贸区推出了国际版,全力打造上海金价,与伦敦和纽约的金价抗衡,推动黄金的“中国标准”走向国际市场。

“上海金”的推出,为国际黄金矿商和国际投资者直接参与中国的黄金交易,扫清了一大障碍。这次,上海金交所推出了三个以人民币计价的现货合约:Au295、Au9999和100克金条。这些现货合约,专门用来吸引矿产丰富的国家来中国直接买卖黄金。目前,上海金交所正与南非和俄罗斯的黄金矿商接洽,希望他们直接在国际版交易。

同时,这也有利于推进人民币国际化,因为人民币是这三个现货合约的计价货币。很长时间以来,中国境内外的投资者都苦恼于人民币没有一个很有效的回流机制。人民币不能回流,就无法成为可以自由交易的国际货币。有了黄金国际版,不管交易资本的融资成本有多高,或者以什么货币进行融资,包括矿商或者投行在内的海外投资者,都将使用人民币进行黄金交易。交易完成后,可以选择把利润带出自贸区,或者考虑到人民币升值的长久趋势,继续持有人民币。

一直以来,中国的黄金市场是被严格控制的,所以有这样一个高起点,已经非常不容易。但业内人士还是觉得这样不够:“上海金”是个高标准,就要用高要求来检验它。

交易所平台更容易吸引个人投资者

有别于伦敦黄金交易市场,中国的黄金国际版是建立在交易所平台上的现货合约,在平台上自动进行买卖配对。交易所平台可以保证信息透明,保障交易双方的权益,更容易吸引个人投资者。

伦敦金的交易虽然也是现货,但属于场外交易市场,黄金交易在伦敦黄金市场协会 (London Bullion Market Association, or LBMA) 的会员之间进行完成的,更适合大额交易。目前交易中最流通的实物金条是“伦敦认可的可交割金条” (London Good Delivery Bar),这种金条一般重400金衡制盎司,大概是12.4千克。要在伦敦市场上引起交易买家的兴趣,一笔交易起码要50万美元,差不多一条多伦敦可交割金条。这样的交易对个人投资来说,是不太现实的。

大额交易使伦敦成为世界上最大的黄金场外市场交易清算中心,其次为纽约、苏黎士和东京。LBMA数据显示,去年每天有310亿美元的黄金在伦敦清算,相当于去年全年的黄金矿产量,每4.4天在伦敦市场里被清算一次。

上海金成交量单薄

要想成为黄金价格标杆,需要有足够的参与者,完成足够的成交量,才能通过市场里基本的供求关系来决定金价。然而,据参与交易的交易员估计,目前国际版的交易量只占上海金交所主板现货交易的不到3%。国际版的会员一共只有39家,参与的海外公司目前只有高盛、汇丰、渣打和UBS四家,剩余的基本都是中国商业银行。

机构投资者的购买对于黄金的投资需求非常重要。去年,正是由于包括对冲基金在内的机构投资者对黄金进行了抛售,才导致黄金最终由牛市走入熊市。

要吸引大量的海外机构投资者进场,“上海金”必须推出标准化的衍生产品,以提高交易量。纽约商品交易所(NYMEX)和东京工业品交易所(TOCOM)都有黄金期货合约;受大众欢迎的黄金ETF,在伦敦、纽约、约翰内斯堡和澳大利亚的证券交易所上都可以买到。但中国的黄金国际版目前没有这样的衍生品合约,造成成交量非常单薄。

最接近于完全开放的黄金市场

目前只有15家银行被允许进口黄金,但国际版确实为拥有进口权的中国商业银行,增加了一条进口黄金的便捷通道。它们不必每笔交易都提交央行审批,也不必再为已经订购的黄金等上几个月,只因那些黄金远在欧洲或者中东。现在,只要它们与海外供应商在国际版上完成交易,就可以随时随提取这些存放在自贸区仓库的黄金。

同时,海外矿商可以通过国际版直接在上海自贸区出售黄金,而不需再像以前一样经过中国商业银行的海外机构或者代理商。它们卖出的黄金会放在国际版的库存里面,不必马上供货或者出货。

虽然中国政府对黄金进口仍实行严格管制,在自贸区内的国际版黄金库存无法自由流入国内市场,但在国际版上黄金可以进行自由交易,而且黄金被存放在离消费地非常近的地方,可以随时供货或者出货。因此,国际版的模式,被业内人士认为是最接近于完全开放的黄金市场。

“上海金”的推出是一个非常大胆的举措,可以提高中国在国际黄金市场的定价能力,以及推动人民币国际化进程。但是它最终能够成功,还要看现有的合约能否拓宽到更广的黄金交易衍生品,以及中国政府对于黄金进口的政策是否会逐渐放宽。


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